Qué significa tener un fondo de maniobra negativo y cómo revertir esta situación

Qué es el fondo de maniobra

El fondo de maniobra, también conocido como capital circulante, capital de trabajo o fondo de rotación, es la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus pagos y obligaciones a corto plazo, y al mismo tiempo realizar las inversiones propias de su actividad.

Cuando alguien busca la definición de fondo de maniobra, la idea central es esta: es la parte del activo a corto plazo (el activo corriente o circulante) que está financiada con recursos permanentes, es decir, con fondos propios o deuda a largo plazo. Si es positivo, indica que existe un equilibrio financiero en el negocio.

Sirve, entre otras cosas, para evaluar la liquidez, planificar las finanzas a corto plazo, detectar áreas de mejora en el activo y el pasivo, y hacer viable el crecimiento de la empresa sin comprometer su estabilidad.

Cómo se calcula el fondo de maniobra

El cálculo del fondo de maniobra es sencillo si se cuenta con el balance de la empresa. Existen dos formas de llegar al mismo resultado.

La fórmula del fondo de maniobra más habitual es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente:

Fondo de maniobra = Activo corriente − Pasivo corriente

• Activo corriente: lo que la empresa puede convertir en dinero en menos de 12 meses (tesorería, existencias, derechos de cobro a corto plazo).
• Pasivo corriente: las obligaciones de pago que vencen en menos de 12 meses (proveedores, nóminas, Hacienda, Seguridad Social).

La segunda forma de llegar al mismo número parte de los capitales permanentes:

Fondo de maniobra = (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) − Activo no corriente

Por ejemplo, si una empresa tiene 50.000 € en activo corriente y 20.000 € en pasivo corriente, su fondo de maniobra sería de 30.000 €.

Cómo se interpreta el resultado: positivo, negativo o cero

Tras aplicar la fórmula, el resultado puede ser positivo, negativo o igual a cero, y cada uno se interpreta de forma distinta.

• Fondo de maniobra positivo: el activo corriente es superior al pasivo corriente. La empresa tiene liquidez suficiente para afrontar los pagos de los próximos 12 meses.
• Fondo de maniobra negativo: el activo corriente es inferior al pasivo corriente. La empresa no dispone de la liquidez necesaria para cubrir esos pagos, una situación que conviene resolver cuanto antes.
• Fondo de maniobra igual a cero: el activo corriente y el pasivo corriente son similares. La empresa puede pagar lo que debe, pero cualquier gasto imprevisto, por pequeño que sea, la dejaría sin margen.

Qué significa tener un fondo de maniobra negativo

Un fondo de maniobra negativo supone, en la mayoría de los casos, que la empresa está atravesando dificultades: parte del activo no corriente estará financiado con pasivos corrientes, lo que aumenta la probabilidad de entrar en concurso de acreedores, al no poder hacer frente a sus deudas a corto plazo con sus activos más líquidos.

Sin embargo, no todas las empresas con fondo de maniobra negativo están en apuros. Hay sectores donde esta situación es habitual y no implica ningún riesgo real. Las cadenas de distribución o los supermercados, por ejemplo, suelen operar así: cobran al contado a sus clientes, pero pagan a sus proveedores a 60 días. En estos casos, la empresa puede tener gran liquidez aunque, sobre el papel, su pasivo circulante sea mayor que su activo circulante.

Cuál es el valor óptimo del fondo de maniobra

No existe un número fijo y universal que sirva como ratio de fondo de maniobra ideal para cualquier empresa. Lo correcto es hablar de una serie de factores que hay que valorar en cada caso:

• El sector en el que opera la empresa.
• Su ciclo de explotación: el tiempo que pasa desde que compra la materia prima hasta que cobra por el producto o servicio ya vendido.
• Su dimensión económica.
• Los plazos medios de cobro y pago.
• La rotación del activo circulante.

En general, se necesita un fondo de maniobra mayor cuando se paga al contado a los proveedores y se da crédito a los clientes. Ocurre lo contrario cuando se cobra al contado y se compra a plazo. Tampoco conviene tener un fondo de maniobra excesivo: significa inmovilizar demasiado dinero en activos de poca rentabilidad, como la tesorería ociosa, sacrificando oportunidades de inversión más rentables.

Cómo revertir una situación de fondo de maniobra negativo

Si el cálculo te da negativo y eso pone en riesgo la estabilidad de tu empresa, existen varias medidas para revertirlo antes de plantearte escenarios más drásticos:

• Vender activos corrientes: convertir en dinero el stock de productos, cobrar deudas pendientes de terceros o rescatar fondos de productos financieros contratados previamente.
• Pagar deudas a corto plazo con los beneficios generados: no siempre es posible, sobre todo si el beneficio no se traduce en flujo de caja real.
• Realizar aportaciones adicionales de los propietarios: para reforzar el fondo de garantía necesario y hacer frente a las deudas.
• Refinanciar las deudas a corto plazo: contraer una nueva deuda, con una entidad bancaria o un acreedor, que permita pagar la obligación a corto plazo con el dinero derivado del endeudamiento.
• Negociar los acuerdos con proveedores: ampliar los plazos de pago pactados, lo que también puede servir para mejorar otras condiciones del acuerdo.
• Desprenderse de activos no corrientes: la opción más drástica, ya que suele implicar reducir estructura o personal.

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